Los Azules: el gigante del cobre argentino cerca de luz verde

Un proyecto de cobre de escala mundial en los Andes argentinos

En San Juan, a más de 4.000 metros sobre el nivel del mar, McEwen Copper está terminando de armar el rompecabezas financiero y de ingeniería que necesita para darle luz verde a Los Azules, uno de los depósitos de cobre sin desarrollar más grandes del mundo. La decisión de construcción podría llegar antes de que termine 2025, y lo que se defina en los próximos meses marcará el rumbo de miles de millones de dólares en inversión minera en la región.

Qué tiene Los Azules y por qué genera tanto interés

Los Azules no es un proyecto menor. El depósito, ubicado en la cordillera sanjuanina cerca de la frontera con Chile, contiene recursos de cobre de escala de clase mundial. McEwen Copper, controlada por McEwen Mining con participaciones de Rio Tinto, Stellantis y otros inversionistas estratégicos, lleva años avanzando en estudios de factibilidad y en la estructuración del financiamiento necesario para una operación de esta magnitud.

Lo que distingue a Los Azules del resto de los proyectos en carpeta en la región no es solo el tamaño del recurso, sino el perfil de sus accionistas. Que Stellantis, uno de los mayores fabricantes de automóviles del mundo, tenga participación directa en el proyecto habla de una tendencia que se está volviendo cada vez más común: los usuarios finales del cobre, especialmente los fabricantes de vehículos eléctricos, están subiendo en la cadena de valor para asegurarse acceso directo al metal. Para ellos, Los Azules no es solo una apuesta financiera, es una cobertura estratégica frente a la escasez proyectada de cobre en la próxima década.

El avance en ingeniería también es concreto. McEwen Copper está finalizando el estudio de factibilidad definitivo y trabajando en paralelo en la estructuración del financiamiento, que combinará deuda de proyecto con el capital ya comprometido por sus socios. La empresa ha señalado que busca tomar la decisión de inversión final (FID, por sus siglas en inglés) una vez que estos dos componentes estén cerrados. No hay una fecha pública confirmada, pero las señales del mercado apuntan a que el proceso está en su etapa más avanzada.

Por qué el momento de Los Azules importa más allá de Argentina

El contexto global le da a este proyecto una urgencia particular. La demanda de cobre para electrificación, infraestructura de energías renovables y manufactura de vehículos eléctricos está creciendo a un ritmo que la oferta actual no alcanza a cubrir. Según proyecciones ampliamente citadas en la industria, el déficit de cobre podría superar las 8 millones de toneladas anuales para 2030. En ese escenario, cada proyecto grande que logra llegar a construcción tiene un peso específico en el balance global.

Para Argentina, Los Azules representa también una prueba de madurez institucional. El país tiene una historia compleja con la inversión minera a gran escala, marcada por cambios regulatorios y tensiones políticas que han alejado capital en el pasado. El hecho de que un proyecto de este perfil, con socios de la talla de Rio Tinto y Stellantis, esté llegando a la recta final del proceso de decisión sugiere que el marco actual, incluyendo el régimen RIGI (Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones) implementado en 2024, está generando la certeza mínima que los inversionistas necesitan para comprometerse.

El RIGI, que ofrece estabilidad fiscal y cambiaria por 30 años para proyectos de inversión superiores a US$200 millones, fue diseñado precisamente para casos como este. Si Los Azules lo utiliza y el proyecto avanza sin mayores contratiempos, se convierte en el caso de prueba más visible del régimen, con consecuencias directas sobre cómo otros inversionistas evalúen Argentina como destino minero en los próximos años.

Para Chile, el desarrollo de Los Azules también tiene implicancias logísticas concretas: parte de la infraestructura del proyecto contempla salida hacia puertos chilenos, lo que convierte a este proyecto en un ejemplo más de la interdependencia minera entre ambos países, independientemente de las fricciones políticas que a veces dominan el titular.

La línea del fondo: Si McEwen Copper toma la decisión de inversión final en 2025, Los Azules se convierte en el proyecto de cobre greenfield más grande en avanzar a construcción en Sudamérica en años, y en el examen real del RIGI argentino como herramienta para atraer capital minero de largo plazo.